www.nbjmg.com宁波精密钢管供应商0574-83061215?投资逻辑：行业依然弹性不足，关注细分龙头

残酷的现实已经告诉我们，对总需求再抱有任何的期待都只能是不切实际的幻想，这直接决定了库存对行业的影响作用逐渐变小，行业正在由传统的需求分析转向供应分析。因此，短期来看，我们独一能期望的只能是，环保压力较大的政府会对混乱不堪的行业格式进行实打实的整顿，进而实现行业供需的再平衡。只是，这很难通过逻辑分析来实现猜测。我们只能逐步跟踪政策的实际执行情况，再修正我们在供应方面的观点。究竟，即便国家对环保工作足够正视，近期市场依然没有像样的反映。可能是由于一直以来政策的执行力度都低于预期所致。这也使得至少在目前，我们尚没有办法断定，这一次看上去像“来真的”的环保措施一定能短期就改变已冰冻三尺多年的钢铁行业。

不外，没有取得绝对收益的行业在10月依然实现了相对收益，说明经由大幅下跌的行业股价基本反映了目前的行业困境，在大盘面对下行压力之时，行业具备一定的防备价值。综合来看，我们预计，在没有观察都外力溘然发生重大变化之前，行业依然处于缓慢复苏的过程中，因此很难指望短期就取得像样的逾额收益。已经大幅下跌的股价和看上去很低的PB使得标配行业依然是目前最现实的选择。www.nbjmg.com

我们建议继承关注符合结构调整转型方向的细分领域龙头玉龙股份、常宝股份，以及传统钢铁品种中业绩优良且表现稳健的新兴铸管、宝钢股份，或与主业无关受事件驱动的钢铁公司